随(suí)着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中提到了对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的(de)潜在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内(蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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