A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环(huán)，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势反(fǎn)超，但(dàn)地(dì)位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数(shù)据计算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下(xià)，中国(guó)移动(dòng)今年股价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句strong>，自去年上市(shì)以来最近一年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随(suí)着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费(fèi)白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国(guó)移(yí)动的突然崛(jué)起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美股市值(zhí)前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提(tí)升(shēng)生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似(shì)乎也预示(shì)着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字(zì)化(huà)深度(dù)转型的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国企(q过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ǐ)数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营(yíng)商向数字科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大(dà)运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代(dài)表的三大运营商(shāng)板块(kuài)，借(jiè)助“央企(qǐ)低(dī)估值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为率先(xiān)修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都(dōu)不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至(zhì)30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全(quán)通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最(zuì)终一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收(shōu)规(guī)模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率(lǜ)更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移(yí)动可能(néng)正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能(néng)化(huà)，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增(zēng)量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营。