30年“不败”的可转(zhuǎn)债(zhài)信仰，突然(rán)之(zhī)间(jiān)出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可(kě)转债(zhài)，*ST搜特的可(kě)转债搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债今天又(yòu)是暴跌(diē)19.85％，价格(gé)跌至(zhì)31.66元，30年可(kě)转债历史上从(cóng)未有过如此低价可(kě)转债(zhài)，与此同时，各类低(dī)价转债接连雪崩(bēng)。分析(xī)认(rèn)为，资金(jīn)开始(shǐ)担(dān)心退市(shì)和违(wéi)约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天(tiān)也继续不乐观，自周二盘(pán)中冲高到3400点(diǎn)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别跳水之后，市场持(chí)续回落(luò)，上证指数今天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多数板块下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌(diē)，1209只(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿元，与前(qián)一日有(yǒu)所缩量(liàng)。

　　行业板块方面(miàn)，此(cǐ)前(qián)最牛(niú)的传媒娱乐领跌，大(dà)跌(diē)超4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑、有色(sè)等(děng)也(yě)跌(diē)超3％；纺织服(fú)装、电力(lì)、旅游等行业逆(nì)势飘红上(shàng)涨。

　　不(bù)过北上资(zī)金却(què)是(shì)逆势抄底，全天(tiān)净(jìng)买(mǎi)入13亿元。

　　两(liǎng)只转(zhuǎn)债面临(lín)退(tuì)市(shì)

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退(tuì)市历史，在(zài)今年5月一下(xià)被打破，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣告公司和蓝盾转债被告知要退市(shì)，打(dǎ)破了30年来(lái)的可转(zhuǎn)债没有出现正(zhèng)股和(hé)转债退市的历史(shǐ)。接着(zhe)没(méi)几天，*ST搜特(tè)锁定面值(zhí)退(tuì)市，搜特(tè)转(zhuǎn)债持续暴跌(diē)，第2只打破历史来得太(tài)快(kuài)。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特(tè)转债还在(zài)交易。

　　退市危机之下，搜特转债今日再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式(shì)暴跌，面值100元的(de)转债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜(sōu)特还在(zài)一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没什(shén)么悬(xuán)念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带(dài)崩了整个(gè)低价转债(zhài)，过(guò)去(qù)的双低策略似乎也不再奏(zòu)效。思创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创医惠(huì)只跌(diē)了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股塞力医(yī)疗(liáo)只跌了0.21％；金诚(chéng)转(zhuǎn)债、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现大批价格(gé)跌破100元的(de)低价转债(zhài)，而一(yī)年前市场还在关注“消灭(miè)”100元以下可转债(zhài)，一度没有(yǒu)转(zhuǎn)债价格低(dī)于100元。如(rú)今是多只接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券(quàn)商、银行(xíng)等金融股带(dài)动之(zhī)下(xià)，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然(rán)后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点(diǎn)。早盘一度翻红(hóng)后，市(shì)场持续(xù)走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市(shì)场(chǎng)波动加剧，资(zī)金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信(xìn)贷、M2同(tóng)比(bǐ)均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲量(liàng)明(míng)显+票(piào)据(jù)利(lì)率(lǜ谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)下行，数(shù)据走弱(ruò)在方(fāng)向上(shàng)不超预期，但幅(fú)度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热(rè)不匀再(zài)现，居民中长贷在1Q脉冲式(shì)修复过(guò)后明显走(zǒu)弱，单月(yuè)新增创历史新(xīn)低，与地(dì)产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升(shēng)，基(jī)数效应外，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存款(kuǎn)转负；3）私人部门中长贷仍在(zài)修复→全A非金(jīn)融企业(yè)盈利全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财(cái)报数据反(fǎn)映的(de)制造业库(kù)存(cún)及产能周期位置看，弹性或有限。金融数据(jù)再次(cì)印证复苏成色需巩固(gù)，或提(tí)升(shēng)政(zhèng)策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源基金近日也表示，后续(xù)来(lái)看(kàn)市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍(réng)超预(yù)期，外需(xū)仍有韧(rèn)性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预(yù)期，除(chú)基(jī)数效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相(xiāng)对强劲的需求均支撑了外需，内需同样在修复下市场分(fēn)子端(duān)边际(jì)向好。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然偏(piān)好。国内看，4月政(zhèng)治局会议(yì)仍然(rán)强(qiáng)调(diào)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)，应对弱复苏下流动(dòng)性大概率仍然维(wéi)持(chí)宽(kuān)松，同(tóng)样仍可(kě)能有增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本(běn)已定(dìng)价美联(lián)储(chǔ)本轮加息已至(zhì)顶(dǐng)点，仍然(rán)存在(zài)区域银行风险隐(yǐn)患同时通(tōng)胀仍在下行下，后续(xù)海外流动性难更(gèng)紧(jǐn)，外资(zī)对国内市场的流出压力不大。

　　总体来(lái)看，权(quán)重板(bǎn)块内部的分化，热门板块交易性的(de)波动是指数调(diào)整主因，但(dàn)在(zài)内需修复(fù)、外需韧性(xìng)，且国(guó)内政策呵(hē)护(hù)延续、外资流出压力不大(dà)下市场无大风险，震(zhèn)荡修复延续(xù)。

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