当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达(dá)三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债(zhài)务(wù)违(wéi)约可能(néng)期限的警告(gào)，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停(tíng)上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无法继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这(zhè)一(yī)时(shí)限之前(qián)同意把债(zhài)务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危(wēi)机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足(zú)够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发(fā)布的(de)报(bào)告，在(zài)对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大(dà)量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还(hái)表(限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如(rú)何管(guǎn)理社(shè)交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大(dà)价值并(bìng)保护美国经(jīng)济(jì)和安(ān)全(quán)利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了直(zhí)接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓(cāng)上行(xíng)。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明(míng)显(xiǎn)强于菜(cài)油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表(biǎo)现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机构公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的(de)价格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的(de)印(yìn)尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动(dòng)节(jié)假期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期(qī)较差(chà)经济数据带来(lái)的美(měi)国经(jīng)济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备(bèi)持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节(jié)性(xìng)增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算(suàn)好的出(chū)口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累(lèi)库(kù)压力，不利(lì)于(yú)产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期(qī)从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来(lái)，增库(kù)确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需关(guān)注巴(bā)西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有完(wán)全消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需(xū)报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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