美国(guó)银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示(shì)，在美国(guó)银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他(tā)们(men)在银行或其(qí)他金融(róng)机构账户上(shàng)的(de)钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的(de)利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再(zài)度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由(yóu)日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居(jū)高不下(xià)的(de)情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带(dài)来(lái)的(de)风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在接(jiē)下(xià)来(lái)的议(yì)息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大(dà)跌(diē)的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一(yī)部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加(jiā)息基本全部(bù)落(luò)地(dì)，后期将(jiāng)不(bù)再(zài)存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势(shì)运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修(xiū)计划(huà)，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油(yóu)库存(cún)进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集(jí)中(zhōng)检修将(jiāng)进(jìn)入尾(wěi新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久)声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高(gāo)达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的(de)走(zǒu)势。

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