今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的(de)代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期(qī)看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的(de)前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高的行(xíng)业(yè)将(jiāng)有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四(sì)季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受(shòu)益于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超(chāo)预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等。

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