在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16实属和属实区别在哪，实属与属实的区别％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的(de)，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要实属和属实区别在哪，实属与属实的区别加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观(guān)察(chá)各(gè)类板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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