A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进(jìn)入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值(zhí)得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁(qiān)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思的(de)背后似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球资(zī)本市场市值(zhí)之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着我国在(zài)2018年进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始(shǐ)对(duì)其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市(shì)值这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国(guó)家政策持续推进的(de)数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也(yě)预示着(zhe)市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实现华(huá)丽转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络(luò)的(de)进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是(shì)否(fǒu)会(huì)不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越(yuè)茅台并(bìng)一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不(bù)是业绩(jì)暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致(zhì)归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖(mài)越(yuè)贵，但(dàn)话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此(cǐ)沉(chén)重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移(yí)动今年(nián)一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号(hào)表明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一(yī)些变(biàn)化疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ong>。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年(nián)投资高(gāo)峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测(cè)算，这意味着(zhe)届时(shí)全(quán)年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联(lián)网和(hé)智能化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入(rù)对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。