金融界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的(de)外币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产品在季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持(chí)在低位。

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