财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季(jì)度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要(yào)集中于大(dà)模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察(chá)到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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