财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一(yī)方面(miàn)需要观(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗guān)察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财联社(shè)记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的(de)产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看(kàn)，宁德(dé)时代的库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到(dào)半年时(shí)间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期(qī)大幅(fú)下(xià)降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分(fēn)析师近期(qī)对锂盐(yán)价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下游(yóu)车(chē)市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨(mò)、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业(yè)等企业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来(lái)自终端(duān)材(cái)料(liào)回收的产能也(yě)在(zài)稳步(bù)爬(pá)坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及(jí)供需变化(huà)也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故(gù)事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料(liào)的价(jià)格(gé)下跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是(shì)2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事。而(ér)同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则面临(lín)停(tíng)产乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司(sī)入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开(kāi)采权(quán)，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下(xià)游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些(xiē)车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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