近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了(le)国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的(de)情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于(yú)此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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