5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连(lián)续三(sān)个季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股的(de)操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当(dāng)属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河(hé)依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务(wù)基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的(de)估值下(xià)有足够的安全(quán)边际。在(zài)过去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一(yī)季(jì)度高毅(yì)资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据(jù)等(děng)低(dī)效资产，对(duì)分行收票(piào)额(é)度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资金博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多(duō)投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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