一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比分压公式是什么，分压公式是什么意思较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(d分压公式是什么，分压公式是什么意思e)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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