4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

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　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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