“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放顶的速度越来越快越叫的原因缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果(guǒ)一季(jì)报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示(shì)出就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人(rén)数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本(běn)是(shì)60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题落(luò)地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着更(gèng)多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱(ài)沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰会(顶的速度越来越快越叫的原因huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在等(děng)待(dài)北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约(yuē)一(yī)事，法国、德国(guó)等(děng)北(běi)约国(guó)家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但市场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言(yán)称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来(lái)说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的(de)消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如(rú)果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北(běi)部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存(cún)压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的(de)预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不(bù)错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上(shàng)半年(nián)好，比如(rú)美联(lián)储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶(jiāo)价走势(shì)的(de)主要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导胶价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货(huò)端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因(yīn)此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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