5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续走(zǒu商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级)弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级)影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级相对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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