5月迎来(lái)开门红，A股(gǔ)成(chéng)交(jiāo)额连(lián)续20日(rì)保(bǎo)持在1万亿以上，市(shì)场对于人(rén)工(gōng)智能、消费、新能源(yuán)等板块(kuài)看法(fǎ)分歧(qí)较大，截至5月(yuè)4日，已有多家券商发布了5月(yuè)金股和(hé)策(cè)略。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股出炉，传媒(méi)、银行关注度提升最大

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日，15家券(quàn)商共(gòng)计推(tuī)荐了154只金股，从行业(yè)来看(kàn)，机械设(shè)备(bèi)行业(yè)板块暂时是5月机构人(rén)气最(zuì)高(gāo)的(de)板(bǎn)块，占比接近(jìn)1成(chéng)，银行板块罕见出现(xiàn)多只金(jīn)股，两者一定程度与中(zhōng)特估(gū)概念有所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，传媒板块(kuài)关(guān)注(zhù)度(dù)提升最为(wèi)明显，计算机板块关注度则(zé)快速下降，这也(yě)与(yǔ)4月份行情走势相互(hù)印证，传(chuán)媒板块率先突破，可能会成为AI概念笑到最后(cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊hòu)的那(nà)个。

　　此(cǐ)外(wài)，食品(pǐn)饮(yǐn)料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能(néng)与(yǔ)淄博烧烤(kǎo)和五一(yī)旅(lǚ)游市场的(de)火爆有关。

　　从(cóng)各(gè)家券商推荐的金(jīn)股标的集中度来看(kàn)，150多只(zhǐ)金股(gǔ)中，有22只(zhǐ)金股同时(shí)被2家(jiā)及(jí)以(yǐ)上的机构(gòu)共同推荐。其中三只传媒(méi)股同时获得3家以上机构推荐，分别是三七(qī)互(hù)娱、腾讯(xùn)控股和(hé)、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的(de)逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部复(fù)苏(sū)，2.版号(hào)放(fàng)开(kāi)后，新产(chǎn)品（游戏）有望放(fàng)量（出现爆(bào)款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回(huí)看4月金股策(cè)略表(biǎo)现(xiàn)，东吴证(zhèng)券(quàn)以12.58%收益(yì)名列(liè)前茅(máo)，精测电子贡献其中绝(jué)大多数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益紧随其后。总体(tǐ)来看，34家券商中(zhōng)仅(jǐn)11家券商金股策(cè)略盈利，收益(yì)中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近(jìn)几期，主(zhǔ)要与大盘行情的(de)撕裂(liè)有关(guān)。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体现在热门(mén)金股上则表现为“全军覆没(méi)”，8只同(tóng)时(shí)获得4家机构的(de)金股中仅宁(níng)德时代涨(zhǎng)幅为(wèi)正，腾讯控股(gǔ)、泸州老窖则出(chū)现了10%以上(shàng)的回撤(chè)。

　　而小商品城、精测(cè)电子涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构多(duō)数持保守(shǒu)看法

　　各大券(quàn)商对五月份的(de)投资方向做(zuò)了预(yù)判，综合多(duō)家观点，券商们对(duì)五月(yuè)的大盘的看法比较保守，建议(yì)多看(kàn)少动，推荐较多的行业是(shì)电(diàn)气设备、消费、医(yī)药、军工，对地产股的(de)走势(shì)机构有分歧，区域规(guī)划、券商(shāng)、沪港(gǎng)通(tōng)、个股期权则因有(yǒu)事件驱动所以有短期(qī)的机会。

　　安信策略阐述了美国股(gǔ)票(piào)投(tóu)资(zī)的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月到10月(yuè)股票(piào)市场的(de)相对弱势。这有悖于现代投资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也(yě)发现了明显的(de)“Sell in May”现象(xiàng)。四年(nián)中仅2013年全A指数在(zài)5月出现上涨(zhǎng)，其他年份均现(xiàn)下(xià)跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场表(biǎo)现，则四年均报下(xià)跌，平均跌(diē)幅(fú)达7.8%。

　　民生策(cè)略表示经济的(de)微刺(cì)激(包括(kuò)重大项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停(tíng)止(zhǐ);同时，管(guǎn)理层(céng)对信用风险(xiǎn)及资产价格(gé)风险的容忍度正在降低，但(dàn)在投资缺(quē)口(kǒu)重回下行通道、通(tōng)胀继续低位徘徊的(de)经(jīng)济周期(qī)格局下，只托不举、定(dìng)点(diǎn)发力的(de)“微刺激”难以扭转市场有底无(wú)高度的现状(zhuàng)。

　　申万(wàn)策(cè)略(lüè)认为市场依然(rán)维持(chí)震荡格局，长(zhǎng)期看二级市(shì)场估值体系国际化(huà)是趋势，优质成(chéng)长有(yǒu)望迎来深蹲起跳(tiào)的机会(huì)，可以做一把反(fǎn)弹，国企(qǐ)改革红(hóng)利释放(fàng)非常(cháng)值得期待。

　　招商策(cè)略判断在去杠(gāng)杆的(de)背景下(xià)，要么减少负债(zhài)，要(yào)么(me)增加(jiā)资本，减负债会带(dài)来经(jīng)济收缩(suō)压力，增资本(běn)会(huì)带来股票供(gōng)给(gěi)压力，市(shì)场尚(shàng)未走(zǒu)出这种被动(dòng)局面的影响。PMI数(shù)据显示经济下行压力(lì)暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚无法期望经(jīng)济会出(chū)现持续(xù)或者大幅改善;资(zī)金利(lì)率的回落是(shì)衰退性的，不(bù)意味着流动性出现主动式改善(scos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊hàn);风险偏好(hǎo)受刚性(xìng)兑付打破预期影(yǐng)响仍(réng)难以出现改善(shàn);IPO开(kāi)闸(zhá)预期增加股票供给担忧。总体(tǐ)上仍维(wéi)持(chí)二(èr)季度投(tóu)资策略(lüè)观点，谨慎为上(shàng)，保持低仓位;相对(duì)来说，中盘股如(rú)医药(yào)、家电、汽车、食品饮料等一(yī)线白(bái)马等(děng)业绩(jì)增长确定性高、估(gū)值不高，可以(yǐ)有相对收益。(关(guān)键词：医(yī)药(yào)、食(shí)品饮料等白马股(gǔ))

　　海通策略(lüè)展(zhǎn)望5月市场环境，一些积极因素正(zhèng)出现，将给市场带(dài)来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政(zhèng)策底限(xiàn)思(sī)维(wéi)仍(réng)在，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观面(miàn)，部分龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政策(cè)性、事件性亮(liàng)点望(wàng)提振(zhèn)市场情(qíng)绪。从管理(lǐ)层的政策取向来看，短期(qī)打破概率偏低(dī)，震荡市特(tè)征没变。短期(qī)市场(chǎng)下跌后5月有些积极(jí)因(yīn)素出现，建议备战回调后(hòu)的(de)反弹。

　　中(zhōng)信策略分(fēn)析(xī)称，首先，A股盈利增(zēng)速下(xià)行确立，并将(jiāng)继(jì)续;其(qí)次(cì)，前期小批多(duō)次的微刺激(jī)下，市场对短期经济预期偏(piān)乐观，而实际政策(cè)效果难(nán)以对冲来(lái)自房(fáng)地产(chǎn)等领(lǐng)域(yù)带来(lái)的经(jīng)济下(xià)行(xíng)动能，基本面预期(qī)很有可能下修(xiū);再次，改革(gé)和结(jié)构调整依然是政策主要目标，政府不(bù)托底，政策(cè)不全面放松(sōng)的(de)情况(kuàng)下，房(fáng)地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都有不(bù)利(lì)影(yǐng)响。监管(guǎn)部门(mén)的维稳措施亦难以改变(biàn)基本(běn)面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继续维持(chí)弱势(shì)下跌格(gé)局。

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