5月(yuè)迎来开门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万亿以(yǐ)上，市场对于人工智能、消费、新能源等(děng)板(bǎn)块看法分歧(qí)较大，截至5月4日，已有多家券商发布(bù)了5月金股(gǔ)和策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传(chuán)媒、银行(xíng)关注度(dù)提升(shēng)最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股(gǔ)，从行(xíng)业来看，机械设备行(xíng)业板块暂(zàn)时是(shì)5月机构(gòu)人气最高(gāo)的板(bǎn)块，占比接近1成，银行板块(kuài)罕见(jiàn)出(chū)现多只金股，两者一定程度与中特估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度提升(shēng)最(zuì)为明显，计算机板块关注度则快速下降，这也与4月份(fèn)行情走势相(xiāng)互(hù)印(yìn)证(zhèng)，传媒板(bǎn)块率(lǜ)先(xiān)突破，可能会成为(wèi)AI概(gài)念笑到最后的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商(shāng)贸(mào)零售的关注度也小幅回暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和五(wǔ)一旅游市场的火爆有关。

　　从各(gè)家券(quàn)商推荐(jiàn)的金股标的(de)集中度来看，150多只金股中，有(yǒu)22只金股同(tóng)时被2家及以上的机构共同推荐。其中三只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分别(bié)是三(sān)七互娱、腾讯控股(gǔ)和(hé)、恺(kǎi)英(yīng)网络。

　　传(chuán)媒板块受(shòu)关注(zhù)的逻(luó)辑也主要(yào)是两点：1.底部复(fù)苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游戏）有望(wàng)放(fàng)量（出现(xiàn)爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益(yì)名列前茅，精(jīng)测电子贡(gòng)献其中绝(jué)大(dà)多(duō)数收益(yì)，海通证券(quàn)以12.42%的收益(yì)紧随其后(hòu)。总体来(lái)看，34家券商中(zhōng)仅11家券商(shāng)金股策略盈利，收(shōu)益中(zhōng)位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几期，主要与大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种(zhǒng)极端行情(qíng)的演绎(yì)体现(xiàn)在热门金股上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为(wèi)正，腾(téng)讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品城(chéng)、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的(de)金股。

　　三、5月行情怎么(me)走？机(jī)构多数(shù)持保守看(kàn)法(fǎ)

　　各(gè)大券商对五月(yuè)份的投资方(fāng)向做了(le)预判，综合多家观(guān)点，券(quàn)商(shāng)们(men)对五月(yuè)的大盘的看(kàn)法(fǎ)比较保(bǎo)守，建议多看少(shǎo)动，推(tuī)荐较多的行业是电气设备、消费、医药、军(jūn)工，对地(dì)产股的走势机构有分歧(qí)，区域规(guī)划、券商、沪港通、个股期权则(zé)因有事(shì)件驱(qū)动(dòng)所以有(yǒu)短期(qī)的机(jī)会。

　　安信策略阐述了美国股票(piào)投(tóu)资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述(shù)的是(shì)每年5月到10月股票(piào)市场(chǎng)的相对弱势。这有悖于(yú)现代(dài)投资理(lǐ)论，但又屡见不(bù)鲜。在(zài)2010年-2013年(nián)的A股市场(chǎng)中(zhōng)，我(wǒ)们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指数(shù)在(zài)5月(yuè)出现上只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了涨，其他年(nián)份(fèn)均(jūn)现(xiàn)下跌。如(rú)果统计5、6两个月的(de)市场表现，则四(sì)年均报下跌，平(píng)均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示(shì)经(jīng)济(jì)的微刺激(jī)(包括重大项(xiàng)目(mù)的(de)陆续(xù)推出和开工)不会停止;同时(shí)，管(guǎn)理层对信(xìn)用(yòng)风险及资产价格(gé)风险的容忍度正在降低，但在投资缺口重(zhòng)回下行通道、通胀(zhàng)继续(xù)低(dī)位徘(pái)徊的经济周期格局下，只托不举、定点(diǎn)发力(lì)的“微刺(cì)激”难以扭(niǔ)转(zhuǎn)市场有(yǒ只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了u)底无高度的(de)现状(zhuàng)。

　　申万策略认(rèn)为(wèi)市场依然维持震荡格局(jú)，长期看(kàn)二级(jí)市场估值(zhí)体系国际化(huà)是趋(qū)势(shì)，优质成长(zhǎng)有望迎(yíng)来(lái)深蹲起跳的(de)机会，可以做(zuò)一(yī)把反(fǎn)弹，国企改革红利只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了释放非常(cháng)值得(dé)期待(dài)。

　　招商策略判断在(zài)去(qù)杠杆的背景下(xià)，要么减少负(fù)债，要么增加资本，减负债会带来经济收缩压力，增资(zī)本会带来股票供给压力(lì)，市场尚未走出这种被动局面的影响。PMI数(shù)据显示(shì)经济下行压力(lì)暂(zàn)时有所缓和，但尚无法期(qī)望经济会出现持续或者大幅改(gǎi)善;资金利率的回落是衰退性的，不意味着流动性出现(xiàn)主动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付打破预期影响(xiǎng)仍难以出(chū)现改(gǎi)善;IPO开闸预(yù)期增加(jiā)股票供给(gěi)担忧。总体上仍维(wéi)持(chí)二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略观点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓位;相对(duì)来说，中(zhōng)盘股(gǔ)如医药(yào)、家电、汽车、食品(pǐn)饮料等一(yī)线(xiàn)白马(mǎ)等业绩增(zēng)长确定性高、估值不高(gāo)，可以(yǐ)有相(xiāng)对(duì)收(shōu)益。(关键词：医(yī)药、食品(pǐn)饮料(liào)等白马股)

　　海(hǎi)通策略展望(wàng)5月市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一些积极因素(sù)正出现(xiàn)，将(jiāng)给(gěi)市(shì)场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底限思维仍在，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股(gǔ)业绩(jì)仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件(jiàn)性亮点望(wàng)提(tí)振市场(chǎng)情绪。从(cóng)管理层的(de)政策取(qǔ)向(xiàng)来(lái)看，短(duǎn)期打破概率偏低，震(zhèn)荡(dàng)市特征(zhēng)没变(biàn)。短(duǎn)期(qī)市场下跌后5月(yuè)有(yǒu)些积极(jí)因(yīn)素出现(xiàn)，建议备(bèi)战回调(diào)后的反弹。

　　中信策略分析(xī)称(chēng)，首先，A股盈利(lì)增(zēng)速(sù)下行确立，并(bìng)将(jiāng)继续(xù);其次(cì)，前期小批(pī)多(duō)次的微刺激下，市(shì)场(chǎng)对(duì)短期经济预(yù)期偏(piān)乐观，而(ér)实际(jì)政(zhèng)策效果难(nán)以对冲来自房(fáng)地产等领(lǐng)域带来的经济(jì)下行动能(néng)，基本面预期很(hěn)有可能下修;再次(cì)，改革(gé)和(hé)结(jié)构调整依(yī)然是政策主要目标(biāo)，政府不托(tuō)底，政策不全面放(fàng)松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏(piān)好(hǎo)都有不利影响(xiǎng)。监管部门的维稳措施亦难以改变基本(běn)面弱平衡(héng)向下打(dǎ)破的趋势(shì)，5月份市场(chǎng)仍(réng)将继续维持(chí)弱(ruò)势下跌格局(jú)。

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