财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加(ji错一个题就往阴里装一支笔ā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏(错一个题就往阴里装一支笔sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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