昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息(xī)的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国(guó)植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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