随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ào)科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程(chéng敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)度(dù)以及渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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