4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接(jiē)下公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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