5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看苏修是什么意思，苏修是什么意思，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于苏修是什么意思，苏修是什么意思弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部分内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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