昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了(le)他们的(de)基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易(yì)日(rì)下(xià)滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fè不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思i)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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