一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(n我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的ián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tó我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的u)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较(jiào我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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