2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县-橘子百科-橘子都知道

2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪经济报道、澎湃新闻等(děng)多家媒(méi)体报道，协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)将(jiāng)于5月15日执行，其(qí)中(zhōng)国(guó)有银行执行基准利率加(jiā)10BP；其它金融机构执(zhí)行(xíng)基准(zhǔn)利率加20BP。

　　通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款是什么？通知存款和协定(dìng)存款是“类活期存款”，灵(líng)活性好于定期，收益率好(hǎo)于活期。产品推出的(de)目的更多是为吸(xī)引存款(kuǎn)。通知存款是指不约(yuē)定(dìng)存期，在支取时提前通知(zhī)银行的存款业务，分为提前一(yī)天和(hé)提前(qián)七天的两种类型。协定存款是对协定额度以内的部分给予(yǔ)活期利率，对超过(guò)协定部分(fēn)给予协定(dìng)存款利率。

　　通知存款和协定存款当前利(lì)率处于(yú)什么水(shuǐ)平？为何需要规定上限？根据(jù)央行(xíng)公告， 1 天(tiān)和(hé) 7 天期通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)分别为 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存款利率为 1.15％，活期挂牌基(jī)准利率为 0.35％。如以此为标准(zhǔn)，则(zé)国有四大(dà)行1天(tiān)和7天期通知存款利率的上限分别为(wèi)0.90％、1.45％，协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)为1.25％。其(qí)它金融机构 1 天和 7 天期(qī)通知存款利率的上限分别为 1.00％、 1.55％，协定存款利(lì)率上限为 1.35％。而(ér)目前部分城商行(xíng)与农商行通知、协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率偏(piān)高，我们梳理(lǐ)的(de)样(yàng)本银行(xíng)中有13.5％的银(yín)行超过(guò)新规上限。7 天通(tōng)知存款的最高利率(lǜ)达到(dào) 2.1％。且部分银(yín)行(xíng)最高(gāo)的通知存款利率高于其挂牌价，存在“存款竞争”令(lìng)负债(zhài)成本(běn)相对刚性(xìng)的问题。

　　规定上(shàng)限对(duì)相关存款实际利(lì)率有何(hé)影响？是否会对M1和M2产生影响？部分城商行(xíng)和农商行(xíng)（占比近13.5％）通知存款和协定存款利(lì)率或将有所下(xià)调，但对M1和(hé)M2增速影(yǐng)响非对称。其(qí)一，通知存(cún)款和协(xié)定存款应属于(yú)其(qí)他存款，对M1或没有影响。其二(èr)，通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)若流出，可能(néng)会拖累 M2 增速(sù)。根据(jù)《存款(kuǎn)统计分类及编(biān)码》，我们合理推(tuī)断，通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存(cún)款归属于 M2 下的(de)其(qí)他(tā)存款科目，则(zé)其变(biàn)动会影(yǐng)响M2规模和(hé)增(zēng)速。考(kǎo)虑(lǜ)到此(cǐ)次利率上限的设定，可(kě)能有部(bù)分个人(rén)或企业将通知存款和协定存款投(tóu)向收益率更(gèng)高的理财以(yǐ)及其他资(zī)管产(chǎn)品中，拖累 M2 增速(sù)表现。考虑到(dào)4月(yuè)居民存款已经开始重(zhòng)新流向表外，M2增速预计将进(jìn)入下行(xíng)通道。再(zài)考虑到此(cǐ)次通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的约束，或进(jìn)一(yī)步加速(sù)居民将资金从表内(nèi)搬至表(biǎo)外(wài)。

　　是否意味着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下调新一轮的开始？本(běn)次约束通知(zhī)存款和协定存款利率，核心目的(de)是缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)净息差压(yā)力。23Q1 商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)下探，其中(zhōng)国(guó)有(yǒu)银(yín)行(xíng)平均净息(xī)差下(xià)行 13.7BP 至 1.65％，八家股份(fèn)制(zhì)银行的平均净息(xī)差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的(de)利润(rùn)是准公(gōng)共品，去向有三(sān)：一是(shì)利润分(fēn)配给财(cái)政的非税收(shōu)入；二是转增资本(běn)金以满(mǎn)足宏观(guān)审慎的管理要求，疏通货币政策的传导渠道；三是增(zēng)加拨备(bèi)以应对坏账风险。既(jì)要保(bǎo)证商业银行(xíng)的合(hé)理盈利水平，又要不抬高(gāo)实体经济融资水平，惟有(yǒu)对存(cún)款利(lì)率进行(xíng)调整。实际上， 2022 年 9 月主(zhǔ)要银(yín)行已经下调存(cún)款利(lì)率，年初至今其他银行也纷纷跟(gēn)进，随着商业银行普(pǔ)通存(cún)款利率(lǜ)的调(diào)整到(dào)位，政策抓手转向其他存(cún)款的利率水平。但(dàn)目前尚不构成新一(yī)轮存款利率下调的开(kāi)始，源于目(mù)前存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制参考 10Y 国债利(lì)率与(yǔ) 1Y LPR ，而目前 10Y 国债收益率高于上一轮下调时低点(diǎn)， 1 年期 LPR 持平，尚不具备全面下(xià)调(diào)的(de)充分条件。

　　高频数据经济表现：汽车销(xiāo)售(shòu)、地产销售改善。乘用车零售同比较上周(zhōu)上升 27pct 至 67％，今年累(lèi)计同比 1％，全国整车货运量有所反弹。房(fáng)地(dì)产市场：地产销售有所恢复(fù)，因城施策继(jì)续(xù)加码。政府性基金与基建：新增专项债(zhài) 147.8 亿，下周计(jì)划(huà)发行 881.1 亿。工业生产与制造业投资：<2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县/strong>开工率继续(xù)改善。通胀：猪肉、蔬菜、水(shuǐ)果、钢铁、煤(méi)炭(tàn)价(jià)格下降，油(yóu)价上升。货币政策与汇率：资短端金(jīn)利(lì)率下(xià)行、美元(yuán)下(xià)行，人民币升(shēng)值(zhí)。

　　风(fēng)险提示：稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策见效速(sù)度(dù)慢于(yú)预期，数(shù)据搜集遗漏(lòu)。

　　以下为(wèi)正文

　　周关(guān)注：存款(kuǎn)利率下(xià)调新(xīn)一轮的开始(shǐ)？

　　事件：21 世纪(jì)经济报(bào)道、澎湃新(xīn)闻等(děng)多家媒体报道，协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限：国(guó)有银行（特指工农、中(zhōng)、建四大行）执行(xíng)基准利率加 10BP ；其(qí)它金(jīn)融(róng)机(jī)构执(zhí)行基准利率加(jiā) 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日起(qǐ)执行。

　　1. 通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)是什么？

　　通知存款和协定(dìng)存(cún)款是“类活期存款”，灵活性好于定期，收益率好于(yú)活期。产品推出的(de)目的(de)更(gèng)多(duō)是为吸(xī)引存款。

　　通知存款是指不约定存期，在支取时提(tí)前通知银行的存(cún)款业务，分(fēn)为提(tí)前(qián)一(yī)天(tiān)和提前七天(tiān)的(de)两种类型(xíng)。在存(cún)入款项时(shí)不约(yuē)定存期，支取(qǔ)时(shí)需提前通知银行(xíng)，约(yuē)定支取存款的日期和金额方能(néng)支取，按存(cún)款人提(tí)前通(tōng)知的期限长短划(huà)分为一(yī)天通知存(cún)款和七天通知存款(kuǎn)两(liǎng)个品种(zhǒng)，一天(tiān)通知存款必须提前一天通知约定支取存(cún)款，七(qī)天通(tōng)知存款必须提(tí)前七天通知约定支取存款。通知存款面(miàn)向个人和(hé)企业办理。

　　协定(dìng)存款是对协(xié)定额度以内的部分(fēn)给予活期利率，对超过协定(dìng)部(bù)分给予协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。协(xié)定存款是(shì)指银行与客户(hù)签订协议，约定结算账(zhàng)户(hù)的每日留存金额，结算(suàn)账户每(měi)日(rì)余额低于最低留存额（含）的部分按活期存(cún)款利率计(jì)息，超过部分按(àn)中(zhōng)国人(rén)民银行规定的(de)协定存(cún)款利率计息的(de)存款。协定存款面向企业办理。

　　2. 通(tōng)知、协(xié)定存款当前(qián)利率水平？为(wèi)何需要规定上限？

　　若央行规定(dìng)新(xīn)的利率上限，则7天通(tōng)知(zhī)存(cún)款利(lì)率的上(shàng)限被设定为(wèi)1.55％。根据央行公告， 1 天和 7 天期通知(zhī)存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率为 1.15％，活期(qī)挂牌基准利率为(wèi) 0.35％。如以此为标(biāo)准，则国有四大行 1 天(tiān)和 7 天期通知(zhī)存款利率的上(shàng)限分别为 0.90％、 1.45％，协定存款(kuǎn)利率上限为 1.25％。其它金融机构 1 天和(hé) 7 天期通知存(cún)款利率的上(shàng)限分别为(wèi) 1.00％、 1.55％，协定存款(kuǎn)利率上限为 1.35％。

　　城商行与农商(shāng)行通知、协定(dìng)存款利率偏高，样本(běn)银行中有(yǒu)13.5％的银行超过新规(guī)上(shàng)限(xiàn)。我们(men)梳(shū)理了(le)国有银行、股(gǔ)份制银行、 20 家(jiā)城商行（按资产规模排(pái)序）以(yǐ)及 14 家农商行的(de)挂牌利率（截止至 5 月 11 日），其中国有(yǒu)银行与股份行挂牌利(lì)率未超过央行(xíng)新(xīn)规上限(xiàn)，超(chāo)过上限的银行主(zhǔ)要集中在城商行和农商行中，占比达 13.5％，其中(zhōng) 20 家城(chéng)商行中有 4 家超过上(shàng)限、占(zhàn)比 12.1％ , 14 贾农商行中有 3 家超(chāo)过上限、占比 15.6％。 7 天通知存款的最高利率达到(dào) 2.1％。

　　同(tóng)时，部分银行(xíng)最高的通知存款(kuǎn)利率高于(yú)其挂牌价，存在“存款竞争”令负(fù)债成本相对刚性(xìng)的(de)问题。我们在梳(shū)理(lǐ)过程中发现，部(bù)分银(yín)行(xíng)个人通(tōng)知存款的最高(gāo)利率高(gāo)于挂(guà)牌利率(lǜ)，其(qí) 1 天的通知存款(kuǎn)最高(gāo)利率为 1.75％，而其挂牌(pái)利(lì)率是(shì) 1.35％。

　　3. 规定上限对实际(jì)存款(kuǎn)利率、 M1 和 M2 的影响如何？

　　部(bù)分城商(shāng)行和农商行(xíng)通知存款和(hé)协定存款利(lì)率或将(jiāng)有所下(xià)调。目(mù)前超过利率新规上限(xiàn)的主要为城商行和农商行，样本银行中(zhōng)有(yǒu) 13.5％的银(yín)行超过上限(xiàn)，其中 7 天通(tōng)知存款的最高利(lì)率达到 2.1％（规(guī)定上限(xiàn)为 1.55％），因此新规(guī)的执行会导致部分城商行和农商行(xíng)（合理估算近(jìn) 13.5％的比例）通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率或将有所(suǒ)下调。

　　是否会对M1和M2的增速产生影响？

　　其一(yī)，通(tōng)知存款和(hé)协定存款应属于其他存款，对M1或没有影响。根据(jù)《存款统计(jì)分类及编码》，通知存款和(hé)协定存款与(yǔ)普通存款并列，并不(bù)属于单位存(cún)款和储蓄存(cún)款。则考虑到 M1 为(wèi) M0 与(yǔ)单位活期(qī)存款(kuǎn)之和，其(qí)不在 M1 的包含范围(wéi)之内，利率上限的设定(dìng)对 M1 应当没有影响(xiǎng)。

　　其二(èr)，通知(zhī)存款和(hé)协(xié)定存款若流(liú)出(chū)，可能会拖累M2增速。根据《存款统(tǒng)计分类(lèi)及编(biān)码》，我(wǒ)们合(hé)理推断，通知存款和协定(dìng)存款归属于 M2 下的其(qí)他存(cún)款科目，则其变(biàn)动会影响 M2 规模和增速(sù)。考虑到此次利率上(shàng)限的设定(dìng)，可(kě)能有部(bù)分个人或企(qǐ)业(yè)将(jiāng)通(tōng)知存款和协定存(cún)款(kuǎn)投(tóu)向收(shōu)益率更高的理财以及其(qí)他资管产品中(zhōng)，拖累(lèi) M2 增(zēng)速表现。

　　考虑到4月居民存(cún)款已经(jīng)开始重新流向(xiàng)表外，M2增速预(yù)计将(jiāng)进(jìn)入(rù)下(xià)行通道(dào)。M2 近一年(nián)的(de)上行由个人(rén)存(cún)款推动，资管(guǎn)资金回表也主要来源于居(jū)民。 22 年 3 月 -23 年 3 月(yuè)， M2 同比上行(xíng)的 3 个百(bǎi)分点中，有 3.1 个百分点来源(yuán)于(yú)个人存款的规模扩张。年初以来(lái) 1.6 万亿资(zī)管(guǎn)资(zī)金回流表内中，有 1.4 万亿来源于住(zhù)户部门。但随着4月居民存(cún)款同(tóng)比首次由(yóu)增转降，居民(mín)资产配置(zhì)或(huò)回流表外，对应的(de)则是M2同比超过市场预期下(xià)行。再考虑到此次(cì)通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限的约束，或(huò)进一(yī)步加速居(jū)民将资金从表内搬至表外(wài)。

　　4. 是否意味(wèi)着存款利率下调新一轮(lún)的开始？

　　本次约束通(tōng)知存款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)，核心目的是缓解银行净(jìng)息差(chà)压力。23Q1 商业银(yín)行净息差下探，其中国(guó)有(yǒu)银行平均净息(xī)差(chà)下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银(yín)行的(de)平均净(jìng)息差下(xià)行 13.8BP 至(zhì) 1.95％。但(dàn)商业银行的利(lì)润是准公共品，去向有三：一是(shì)利润(rùn)分配给财政的非(fēi)税收入；二是转增资(zī)本金以(yǐ)满足宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎的管理要求，疏通货币政策的传导(dǎo)渠道；三是增加(jiā)拨备以应对坏(huài)账风险。既要保证商(shāng)业银行(xíng)的合理盈利水平，又要不抬高实体经济融资水平，惟有对存款利率(lǜ)进行(xíng)调整。

　　实际上，去年(nián)9月(yuè)主要(yào)银行已经下调存款利率，年初至今其他银行也纷纷(fēn)跟进，随着商业银(yín)行普(pǔ)通存款(kuǎn)利率的(de)调(diào)整到位，政(zhèng)策(cè)抓手(shǒu)转(zhuǎn)向其他存款(kuǎn)的利率水平。而(ér)部分中小银行未高息揽储，其通知(zhī)存款利率和(hé)协(xié)定存款利率明显偏高，实际上不利于商(shāng)业银行整体负债(zhài)端成(chéng)本的下降，也成(chéng)为本次(cì)约束通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率的触发因素(sù)。

　　是(shì)否(fǒu)是新(xīn)一(yī)轮存款利率下调的开(kāi)始？目(mù)前十年期国债收益率高于上(shàng)一轮下调时低点(diǎn)，1年(nián)期LPR持(chí)平，因而目前尚(shàng)不具备(bèi)充分条件。2022 年 4 月(yuè)，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，以 10 年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率和以 1 年期 LPR 基准，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。 2022 年(nián) 4-9 月 10 年期国(guó)债利率下调 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也相(xiāng)应触发 2022 年 9 月部分全国性银行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，如一年期定期存款利率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月(yuè)至今， 1 年(nián)期(qī) LPR 按兵(bīng)不(bù)动， 10 年(nián)期国债收益率走高 3.9BP ，并未进一步下(xià)行。

　　高频经济表现：汽车、地产销售改善

　　1）商品消费(fèi)：乘用车零售较上(shàng)周(zhōu)有所改善，今年以(yǐ)来(lái)累(lèi)计同比(bǐ)增长(zhǎng)1％。截至5月7日，乘用车零售(shòu)同(tóng)比较(jiào)上周上升27pct至(zhì)67％，今年累计同(tóng)比1％。5月1-7日，乘用车市场零售(shòu)同比增长67％。

　　2）服务消费(fèi)：全国整车货运(yùn)量(liàng)有(yǒu)所(suǒ)反弹，京沪深迁(qiān)徙(xǐ)指数继续上行。截止 5 月 11 日，全国整车(chē)货运量较 2021 年同期上行 4.3pct 至 -16.3％；京沪深迁徙趋势(shì)较 2021 年(nián)同期上(shàng)行 2.2pct 至(zhì) 15.3％。

　　3）财政(zhèng)与政府(fǔ)消费：截至(zhì)5月12日，当周国债净融资-754.8亿，当周新增0亿一般(bān)债，下周计(jì)划(huà)发行34.83亿(yì)。

　　4）房地产市(shì)场：地产销售(shòu)回(huí)暖(nuǎn)，五一(yī)过(guò)后因(yīn)城(chéng)施策继(jì)续加码。截(jié)至 5 月 11 日(rì)， 30 大中城市商(shāng)品房周均(jūn)成交面积(jī)两年平均增速回升 13.0pct 至 -18.6％，分结构看(kàn)，一线、二线和三线城市分别回升 22.9pct 、 14.5pct 和(hé) 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳(yáng)、内蒙(méng)古等(děng) 30 余个城(chéng)市进行了公积(jī)金贷款政策的调整和优化(huà)。

　　5）政府(fǔ)性基金(jīn)与基(jī)建(jiàn)：当周新(xīn)增专项债147.8亿，下周(zhōu)计划发行881.1亿。

　　6）制造(zào)业(yè)投资与工业生产(chǎn)：受五一假期及(jí)需求走弱影响，开工率连周(zhōu)下滑。截至 5 月 5 日(rì)，高炉开工率继续回落 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎开(kāi)工率季节性回落(luò) 1028bp 至(zhì) 60.38％，但仍(réng)强于去年同期（ 40.6％）。

　　7）出口：港口物(wù)流效(xiào)率有所改善。截至 3 月(yuè) 17 日，交运部重点(diǎn)港(gǎng)口货物吞吐量较(jiào)上(shàng)周回升 0.8％，高(gāo)速公路货车通行量(liàng)与铁路货运量较上周分别回(huí)落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价格：猪肉价格继续下行(xíng)，菜价、果价回升。2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县ong>截至 5 月 4 日，猪肉零售价下跌 0.1％至 24.6 元(yuán) / 公斤；截至 5 月 11 日，蔬菜、水(shuǐ)果价格分别环(huán)涨 0.6％、 2.1％，同比分(fēn)别回(huí)升 6.6pct 、 3.6pct 至(zhì) 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品价(jià)格：油价小幅回升，国内(nèi)钢(gāng)价、煤(méi)价下行。截(jié)至 5 月 11 日，布油周均价小幅回升 0.1％至 76.4 美元(yuán) / 桶，动力煤价格回落 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺纹钢价格(gé)下行 0.9％至 3812 元 / 吨。截至 5 月 5 日，美国原油产量 1230 万桶 / 日。