一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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