近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范围包括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网络(luò)天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到(dào)游族(zú)网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资(zī)近(jìn)亿(yì)元(yuán)A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文(wén)化集团(tuán)、泽(zé)时投资的(de)战略投资(zī)，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族(zú)网络(luò)对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是(shì)笑果文化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在扩家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今(jīn)存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内(nèi)处于(yú)快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国(guó)家(jiā)政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合(hé)出品的(de)《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频(pín)节目(mù)，可以占到公(gōng)司(sī)百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频(pín)频占据(jù)收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资(zī)本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的(de)市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来投(tóu)资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨(zī)询创始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛(měng)，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确定(dìng)性和(hé)不可复制(zhì)性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业(yè)的(de)上(shàng)线，这(zhè)才是这个(gè)行业(yè)可持续、良(liáng)性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱(yú)行(xíng)业(yè)中的一(yī)员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平(píng)台(tái)，行业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠(kào)故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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