个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)正在获得更(钟南山为什么被说成钟百亿gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险收(shōu)益多(duō)元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础上(shàng)，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的(de)多重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何(hé)投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养(yǎng)老产品(pǐn)，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了(le)资(zī)金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个(gè)人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提(tí)供(gōng)含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过(guò)上门服务(wù)的(de)方式触(chù)达企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金(jīn)的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户(hù)分(fēn)析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一(yī)对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立(钟南山为什么被说成钟百亿lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比高的(de)中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资(zī)者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险收益比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的(de)生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客户提(tí)供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别(bié)在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司(sī)披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必须切实(shí)从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希(xī)望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点，设计出(chū)多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年金组合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了(le)个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注(zhù)的(de)问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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