5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革(gé)推进背景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于世界上性功能最强的国家是哪个国家活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当(dāng)务(wù)之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政(zhèng)策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由世界上性功能最强的国家是哪个国家于(yú)此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负(fù)债端成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入(rù)债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货币政策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫世界上性功能最强的国家是哪个国家情后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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