北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了(le)台积电在(zài)产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们(men)最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何(hé)发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(s小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询ā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我们(men)也将我们的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和(hé)他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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