在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资(zī)者关注二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看(96的因数有哪些数，72的因数有哪些kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列96的因数有哪些数，72的因数有哪些(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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