美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售(shòu)，可(kě)能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常(cháng)独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银行则(zé)有(yǒu)大(dà)量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们(men)担心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的(de)数(shù)据相似。当时(shí)有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担(dān)心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解决后，人们对(duì)存(cún)款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大(dà)关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带(dài)动，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国(guó)再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)的不确定性(xìng)较大(dà)，主(zhǔ)要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别(bié)演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升(shēng)温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌孙悟空真实存在过吗有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续(xù)大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一(yī)段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅4孙悟空真实存在过吗8.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度(dù)受沥(lì)青生产利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求(qiú)表现(xiàn)稍(shāo)好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负(fù)反馈有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产(chǎn)能(néng)释(shì)放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩(hán)国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为(wèi)。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回(huí)升的态(tài)势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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