随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则被易方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票(piào)，未来(lái)计划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国产替代(dài)的(de)科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写ǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的(de)潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的(de)生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写特别是(shì)国(guó)产替(tì)代的(de)关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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