“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业(yè)目前持(chí)续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预(yù)期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最(zuì)低水平，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作(zuò)用缓解无可厚非是什么意思后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计(jì)国(guó)际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期(qī)间(jiān)采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持(chí)石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割(gē)品博(bó)弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实(shí)是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前(qián)全(quán)年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(d无可厚非是什么意思e)影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南(nán)产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历(lì)史均值以下的概(gài)率(lǜ)较高(gāo)，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积(jī)极(jí)性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走(无可厚非是什么意思zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预(yù)期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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