个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和(hé)与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获(huò)得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局(jú)产品(pǐ社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说n)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券(quàn)公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可(kě)查(chá)询商业(yè)银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业务(wù)和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对(duì)投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求(qiú)的(de)金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及投教(jiào)方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方(fāng)式(shì)触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的(de)风(fēng)险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结(jié)合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投(tóu)资(zī)者也是(shì)可以选择(zé)的，拉(lā)长(zhǎng)周期(qī)看也能(néng)满足(zú)客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融(róng)属性(xìng)，需要(yào)关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格(gé)意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金产品的(de)管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一(yī)个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关(guān)于(yú)促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券商(shāng)还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层(céng)次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)样(yàng)化、多层(céng)级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企(q社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和(hé)业务(wù)进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客(kè)户(hù)开了(le)户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况(kuàng)才(cái)是(shì)更重要的。

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