金(jīn)融界(jiè)5月12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液(yè)化石油(yóu)气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期货：白(bái)银(yín)深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗商品(pǐn)跌势，价格(gé)深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公(gōng)布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反(fǎn)映(yìng)出生产物资通胀压力(lì)进一步(bù)趋(qū)缓。结(jié)合此前发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻(luó)辑来看，一方面(miàn)，此前加息结(jié)束乃(nǎi)至(zhì)降息已然(rán)成为(wèwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语i)一种(zhǒng)共识，因此本周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加(jiā)息(xī)结束到降息周(zhōu)期(qī)开启(qǐ)，仍有近(jìn)一(yī)个季度的时间，在此期间将面临经济和(hé)政策(cè)的(de)不确定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回(huí)吐前期超涨的(de)幅度。另一方面(miàn)，上周初(chū)请(qǐng)失业金人数升至2021年(nián)以(yǐ)来的最高水平，劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金(jīn)属走势拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出(chū)发，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白(bái)银连续上涨(zhǎng)后(hòu)会(huì)面临调整行情(qíng)，当前逐(write的过去分词怎么用，write的过去分词英语zhú)步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数(shù)据(jù)疲软增(zēng)加美联(lián)储政策转向宽松预期以及经济风险依然(rán)利好贵金(jīn)属(shǔ)，但(dàn)是美元指数大幅(write的过去分词怎么用，write的过去分词英语fú)上升使得贵金属承压回(huí)落，而铜铝(lǚ)等有色金属大(dà)幅(fú)下行，拖(tuō)累工业属性较强的白银走势，白银表现(xiàn)弱于(yú)黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退预(yù)期(qī)与有色(sè)金(jīn)属大幅回落(luò)等因(yīn)素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白银高位回落(luò)，下方仍(réng)有一定的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若(ruò)有效跌(diē)破该位置将会(huì)测试23美(měi)元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白银行情企稳(wěn)再低位(wèi)做多。美欧银行(xíng)业危机引(yǐn)发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继(jì)续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下(xià)行风险、银行业风险与债务(wù)上限(xiàn)风险、央行购金(jīn)持续(xù)等宏(hóng)观因素下(xià)，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核心建议。

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