近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(yě)使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价(jià)能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈利情况(手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备区(qū)别而(ér)存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的(de)承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和(hé)现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈(kuì)风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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