5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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