个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成(chéng)为大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试(shì)点券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢(míng)高(gāo)素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人(rén)称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化(huà)形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初(chū)期组织了(le)超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断(duàn)完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入(rù)，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计(jì)算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技(jì)术(shù)，通过(guò)数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年(nián)，能(néng)够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在(zài)权(quán)益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每(měi)家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和(hé)画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得(dé)税(shuì)退(tuì)税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不(bù)少本来(lái)不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还(hái)需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理总局出手卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢，率先增加养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开户(hù)的(de)时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河(hé)证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划(huà)结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何(hé)选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人数方(fāng)面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了(le)个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他(tā)们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢(wù)的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要(yào)的(de)。

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