编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的(de)易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地(dì)产酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的(de)就是代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大(dà)部(bù)分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动京j属于北京哪个区的车ng>

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一(yī)季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu京j属于北京哪个区的车)安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低(dī)估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　京j属于北京哪个区的车当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位(wèi)全部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）