一度(dù)被称为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带来了大量的15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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