如(rú)果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票(piào)市场中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年(nián)以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500戊申年是哪一年指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短(duǎn)一(yī)个半月，日股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第(dì)一时间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大(dà)经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变(biàn)得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特(tè)所看到的（机会(huì)）其实(shí)也(yě)正是其他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们对日(rì)股的前景正感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目(mù)前(qián)已经连续第六周成为了(le)日(rì)本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股票和(hé)期(qī)货市(shì)场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外(wài)交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从未见过外国(guó)投(tóu)资者对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资(zī)者似乎看到了(le)日本(běn)股(gǔ)市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷(mí)印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到(dào)了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者(zhě)的(de)咨询。不少海外投资(zī)者(zhě)在(zài)看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们(men)的建仓买(mǎi)入又进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了(le)目前(qián)的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括(kuò)对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造访日本(běn)。这些海外资(zī)金有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动(dòng)性远低(dī)于美国科(kē)技股的(de)情况下实现的(de)。这(zhè)意(yì)味着(zhe)日(rì)本(běn)股市(shì)对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一份报告中也表示，戊申年是哪一年“外资的回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今(jīn)年对日本(běn)产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达(dá)数十年(nián)虚假的(de)曙(shǔ)光和令人(rén)失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分(fēn)散投资(zī)的需求(qiú)，他(tā)们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本(běn)市场的(de)吸引力就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不(bù)得(dé)不提(tí)日本(běn)市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市(shì)本(běn)轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源于(yú)治(zhì)理标(biāo)准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业(yè)部门推(tuī)动(dòng)向股东返还现金。日本多年(nián)的(de)公(gōng)司治(zhì)理改革已开始见(jiàn)效，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产负债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的(de)底(dǐ)部和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意(yì)识(shí)到(dào)资本成本的前(qián)提下(xià)推进经营(yíng)并(bìng)公布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和股票(piào)回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计(jì)划。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市(shì)公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的推(tuī)动(dòng)下，许(xǔ)多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东(dōng)进(jìn)行(xíng)更(gèng)密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过(guò)去两(liǎng)年(nián)在这方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态(tài)度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松的(de)货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和(hé)男上月已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大规(guī)模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目(mù)标(biāo)，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到(dào)了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外投资(zī)者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也(yě)相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内(nèi)生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲(xián)外国游客人数从此前(qián)的(de)182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济前(qián)景指数来看，日(rì)本目(mù)前是(shì)七国集(jí)团(tuán)中唯一(yī)一(yī)个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于(yú)入境游增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了(le)市场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戊申年是哪一年