金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tó1km等于多少米 1km是不是1公里ng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(j1km等于多少米 1km是不是1公里ū)民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在经历了一季(jì)度(dù)的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回落(luò)可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了(le)部(bù)分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好1km等于多少米 1km是不是1公里转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核(hé)，然(rán)后在下季初发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经营活(huó)跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题(tí)，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的(de)情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的(de)政策(cè)支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在(zài)低位。

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