昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处(ch义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思ù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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