尽(jǐn)管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度(dù)进一步(bù)加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今(jīn)年(nián)年(nián)初春季躁动是(shì)计(jì)算机占优(yōu)，招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进(jìn)一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预(yù)期强化(huà)的(de)智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用