“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大(dà)增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预(yù)期的(de)美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数(shù)而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示出(chū)就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官(guān)方的(de)明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会(huì)议(yì)落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落(luò)地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在(zài)会议上(shàng)决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多(duō)的(de)不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集(jí)团的(de)市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的(de)下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新(xīn)闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期内(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为(wèi)核(hé)心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业(yè)原料，是(shì)关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很(hěn)高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来(lái)说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的(de)供(gōng)求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预(yù)计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部(bù)产出仍在(zài)低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽然处(chù)于(yú)历史均值以(yǐ)下的(de)概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预(yù)计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因内(nèi)销出货压(yā)力(lì)加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同(tóng)比数据(jù)还(hái)是(shì)不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶(jiāo)现货(huò)库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的(de)去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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