5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(diē)，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市(s1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克hì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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