一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(g10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱èng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱)主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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